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缺乏核心技术 医药产业令创投态度谨慎
从今年4月份开始，深沪再度步入漫漫熊途。在大盘深幅下挫的情况下，医药板块却出现整体走强态势。业内人士分析，医药类个股走强与整个行业转暖存在直接关系。
前景灿烂 股民青睐
亚洲证券分析师彭蕴亮认为，医药是一种特殊的消费品，不因经济周期的影响而波动。有关资料显示，2000年世界人均药品消费50美元，美国人均年药品消费300美元，中国不到10美元。故中国医药市场未来具备极大潜力。有专家预计，今后5年我国医药市场会以15%-20%的速度增长，2020年将有望达到1200亿美元，超过美国成为全球第一大市场。
彭蕴亮分析，医药类个股受到投资者青睐，一方面基于整个行业的前景预期，另一方面，这种预期在今年第一季度的经济数据中也有所体现。基本的变化自然会反映在股价上。
据海关统计，今年1-4月，我国西药原料、西药成药、生化药进出口总额为48.36亿美元，同比增长18.56%。其中出口21.60亿美元，同比增长14.33%。在这些企业中，如：东北制药总厂（东北药的核心资产）、新和成、丰原生化、新华制药、维生药业（石家庄）公司等均榜上有名。医药行业回暖，自然逃不过机构主力的视线。2004年第一季度基金报告显示，基金开始加大对这一行业的投资力度。如天坛生物，金鑫基金持有该公司423万股，成为第二大股东；富国动态平衡、汉博基金也把其作为行业龙头重点建仓。此外，复星实业由于2003年每股收益高达0.69元，吸引了华夏成长、第一创业证券、金泰基金等公司重仓介入。
并购风起云涌
从2002年开始，医药行业便刮起一阵购并整合风。先有华源入主上海制药，太太药业控股丽珠集团，后有远大执掌诺佳，华润巨资兼并云药，太极掌控西南药业、桐君阁。2003年，医药领域整合力度持续。这一年，复星参股国药，华源并购仁济，东盛收购潜江，北京医药集团并购重组。
两年间的资本运作案例，向人们清晰地勾勒出医药经济发展的主旋律：裂变、重组、整合、增长。这是个战国纷争的年代，行业版图远未排定。众多医药集团在努力张开自己的“口”，锻炼着自己的“胃”，跑马圈地，快速扩张。
在这场规模赛跑中，民营企业出拳凌厉。复星、东盛、太太都是医药领域的佼佼者，恰巧，也都是民营资本。在行业内部进行整合的同时，一些行业外资金也纷纷杀入，并且进入的力度相当大，比如华源集团、复星等。尽管这些企业原有主业不是医药，但进入后短时间内便形成规模。
对于医药行业并购高发的原因，东盛集团总裁助理陶朝晖认为，即将融入国际经济环境，是整个医药行业并购发展的原动力。中国医药工业企业面临非常大的压力，仿制之路已经堵死，只能自己研发。尽管全国拥有6000多家药厂，但单个药厂的实力很弱小，外部竞争压力要求国内医药企业合并起来，做大做强。
谈到跨行业并购，陶朝晖认为，一般人认为医药行业的门槛高，研发队伍要求非常强大，但这是理论上的推测，现实情况并非如此。目前，国内医药工业的研发水平普遍不高，进入门槛只剩下行政壁垒。医药行业外资本完全可以凭借资金优势，通过兼并重组手段尽快获得想要的市场、产品、技术、人才等等资源。从东盛这两年的跨行业收购来看，是能在很短的时间里形成规模的。
缺乏核心技术 创投态度谨慎
尽管两年来医药行业并购频频，但鲜见创投身影。2004年6月30日，被认为是我国医药生产企业的生死大限。因为按照相关管理部门的规定，截至这一天，药品生产企业必须通过GMP认证，否则将面临“下课”危险。按照人们当时的预测，这一生死线应该是风险资本介入的良机，而事实上，创投机构对此并不太“感冒”。
根据清科公司对2003年医药领域创业投资的统计，全年该行业只得到2800万美元的风险投资，获投企业仅20家，分别排在热点行业的第七和第四。同时，与其他行业外资创投占主导地位不同，2003年仅有一家外资创投参与了对该领域的投资。
对于这种现象，清科公司总裁倪正东认为，几方面因素影响了创投的热情。首先，国内医药企业普遍缺乏核心技术，产品绝大部分为仿制药品，我国加入WTO后，相关药品专利保护将越来越严格，这些企业将面临生存危机。其次，新药研发周期长也是令风险投资望而却步的主要原因。新药研发通常要七八年才能看到前景，而国内创业投资大多为短期投资，一般希望三四年就能看见结果。此外，研发费用高也是制约创业投资投资生物医药的一个重要因素。
按照倪正东的估计，我国医药产业研究基础薄弱问题尚需时间来克服，这个时间至少要5年左右。他预测，创投机构对生物医药产业的投资可能会在2009年前后出现一个高峰期。 来源：时每医药信息网
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